危机爆发五年之后，全球经济复苏依然乏力，尽管“最坏的时期”已经过去，系统性风险有所下降，但发达国家政府债台高筑、平衡财政困难重重，新兴经济体结构性短板日益凸显，各国政策空间几近极限，真正走向复苏并启动新增长之路困难重重，危机还远没有结束。

　　据立信管接头悉，欧债危机前景令人忧虑。尽管欧债危机稍有缓解，欧洲央行也不断依靠扩张自身资产负债表为金融系统提供流动性，但欧洲稳定机制只能暂缓各国流动性危机，并不能真正改变各国财政状况，围绕欧元区经济的不确定性因素将持续存在。

　　欧债危机分为两个部分，即边缘国家债务负担的“存量问题”和持续的赤字“增量问题”。存量问题反映在边缘国家的债务负担。希腊、意大利的债务累积源于毫无约束的财政制度;西班牙、爱尔兰的债务是由于进入欧洲货币联盟初期利率下跌，推动私营部门过度借贷而形成。无论哪种方式，边缘国家经济体严重失衡并失去竞争力。其沉重的债务很可能无限期拖累经济增长。

　　存量债务因不可持续的增量问题而增加。近年来外围国家国际收支的经常账户赤字已明显收窄，然而西班牙和意大利的财政赤字仍然非常高。根据IMF预测，2013年欧元区负债率将从2012年的93.62%升至94.92%，高于2008～2011年危机期间的年均80.91%和历史平均的70.93%;欧盟负债率将从2012年的87.22%升至88.76%，高于危机期间的年均74.96%和历史平均的60.53%。2013年，希腊、英国、法国和意大利的负债率分别升至170.73%、91.37%、90.75%和123.8%。近日，英国首次失去了35年来的AAA评级，财政急剧恶化、债务不可持续性是最直接原因。

　　美国政府必须下决心解决长期推升债务水平的结构性赤字问题。因此，美国经济未来的焦点在于政府债务率的削减，这意味着未来美国将可能会进入实质性的“财政紧缩周期”。按照美国两党债务谈判达成的“全面自动减赤计划”，未来10年将削减财政开支1.2万亿美元，每年自动增税和政府支出削减的总额将达到1090亿美元。从最新预算报告看，2013年财政赤字较2012年减少4870亿美元，占GDP比重减少3.3个百分点。在这一背景下，美国中期前景也将因财政紧缩而受到持续冲击，由于财政紧缩将是持续多年的措施，所带来的冲击不是一次性的，其负面效果将通过跨期被分摊。

　　近两年，地方债务、金融风险及全要素生产率不断下滑给中国带来严峻挑战，随着经济增速与发达国家同步放缓，其他新兴经济体的结构性短板也逐步显现：

　   据立信管接头了解，在全球经济不景气的背景下,全球对能源需求的减少抑制了原料价格上涨，从而直接影响了能源依赖型的俄罗斯经济增长。国际油价动荡会对俄财政预算产生大影响，并制约政府大规模支出。